Существует ряд ограничений в выпуске облигаций, которые содержатся в Законе и относятся ко всем видам облигаций. Так, причиной отказа в выпуске облигаций или приостановления их выпуска может быть недостоверная информация о финансовом состоянии эмитента, о наличии просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет. Эти данные отражаются эмитентом в проспекте эмиссии, который является одним из основных документов для государственной регистрации ценных бумаг в Государственном реестре ценных бумаг.
При выпуске биржевых облигаций предусмотрено соблюдение юридическими лицами отдельных условий, содержащихся в Указе N 277, а именно: предприятие должно иметь безупречное финансовое состояние и стоимость чистых активов в размере не менее 100 тысяч базовых величин. К тому же биржевые облигации выпускаются только в бездокументарной форме сроком обращения не более одного года, а размещение и обращение их осуществляются непосредственно через ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа".
Законодательством не допускается формальный отказ в выпуске ценных бумаг, например, по причине нецелесообразности. Целесообразность выпуска облигаций - это личное дело эмитента, равно как и выбор валюты, в которой будет выражаться номинальная стоимость облигаций. В соответствии с Правилами проведения валютных операций, утвержденными Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.04.2004 N 72 (далее - Правила N 72), вид иностранной валюты, в которой выражены ценные бумаги, определяется по договоренности сторон. Например, в зависимости от того, в какой валюте требуются источники финансирования, в такой валюте могут быть и выпущены облигации.
При покупке, продаже облигаций, номинированных в иностранной валюте, необходимо учитывать существующий порядок валютного контроля и регулирования операций в иностранной валюте, в т.ч. и с ценными бумагами. Согласно Закону Республики Беларусь от 22.07.2003 N 226-З "О валютном регулировании и валютном контроле" (далее - Закон N 226-З) сделки, предусматривающие использование ценных бумаг в иностранной валюте, являются валютными операциями и между резидентами запрещены, за исключением перечисленных в п. 25 Правил N 72.
Причем согласно Закону N 226-З сделки с ценными бумагами относятся к операциям, связанным с движением капитала, хотя разрешение Национального банка Республики Беларусь на их проведение не требуется. В частности, исходя из норм п. 25 Правил N 72, резидент может выпустить облигации и без каких-либо ограничений в любой валюте продать их нерезиденту, банку на любой срок и в любой сумме. Следовательно, для того чтобы продать облигации в иностранной валюте субъекту хозяйствования - резиденту или физическому лицу - резиденту, требуется специальное разрешение Национального банка Республики Беларусь. Следует отметить, что в соответствии с п. 31 Правил N 72 по государственным ценным бумагам, стоимость которых выражена в иностранной валюте, разрешаются расчеты между субъектом хозяйствования - резидентом и физическим лицом - резидентом.
Указом N 383 введены новшества относительно облигаций, выпуск и размещение которых производятся за рубежом. С момента вступления в силу Указа N 383 отменяется депозитарный учет облигаций, выпущенных резидентами Республики Беларусь за рубежом. Также Указом N 383 предоставляется возможность выпуска облигаций за рубежом без государственной регистрации на территории Республики Беларусь. Одновременно Указ N 383 при выпуске и размещении облигаций за рубежом вводит обязанность для эмитентов по представлению ими в десятидневный срок с даты начала размещения облигаций на территории иностранного государства копии проспекта эмиссии ценных бумаг либо документа, заменяющего его, в Министерство финансов Республики Беларусь.
Законодательством предусмотрена серьезная ответственность за нарушение законодательства при проведении операций с ценными бумагами. В частности, согласно ст. 11.73 Кодекса Республики Беларусь об административных правонарушениях за незаконное использование либо разглашение сведений, внесенных в реестр владельцев ценных бумаг, или информации о результатах финансово-хозяйственной деятельности эмитента ценных бумаг до ее опубликования в средствах массовой информации либо доведения иным образом до сведения неограниченного круга лиц, совершенные лицом, которому такие сведения либо информация известны в связи с его профессиональной или служебной деятельностью, если в этих деяниях нет состава преступления, предусмотрен штраф в размере от четырех до двадцати базовых величин.
Указом N 383 определен перечень действий, которые будут считаться манипулированием рынком ценных бумаг и которые запрещаются данным Указом. Основным критерием квалификации действия как манипулирования рынком ценных бумаг является влияние на спрос на ценную бумагу, ее предложение, рыночную цену или объем торгов.
