Рисунок 2.3 - Риск-доходность портфеля Марковица
Располагая свободными средствами в 6 млн. руб. вычислим прибыль по портфелю Марковица в среднем.
Прибыль = 6 000 000х0,067044 = 402 264 руб.
Прибыль с 2003 по 2010 составила бы: 10х402 264 = 4 022 640 руб. Это намного меньше доходности инвестиционного портфеля, сформированного по модели 1 для индекса РТС.
Конечно, использование современной вычислительной техники значительно облегчает использование модели Марковица на практике, и это как бы снимает препятствия для применения модели. Поэтому значительно большим недостатком является тот факт, что модель Марковица предлагает набор эффективных портфелей. Эти наборы могут быть такими многочисленными, что менеджерам пришлось бы какие-то акции покупать, какие-то продавать, что привело бы к большим издержкам. Даже если это осуществлять раз в квартал, все равно затраты будут значительными.
И все же несмотря на все недостатки модели Марковица его вклад в современную теорию портфеля является огромным. Этот вклад не следует рассматривать как пакет каких-то рекомендаций для повседневного руководства. Основное значение работы состоит в том, что она сфокусировала внимание на ожидаемой доходности и полном риске портфеля в зависимости от состава входящих в портфель акций и стимулировала целую серию исследований в этом направлении.
Но несмотря на оптимальность модели Марковица, разработанная модель 1 для РТС обладает большей доходностью. И если предприятие малого бизнеса имеет в свободном распоряжении ежеквартально 6 млн. руб., то можно принять стратегию игры на рынке с максимальным риском и в долгосрочной перспективе.
