где Цк - конечная цена для хеджера;
Цц - целевая цена для хеджера;
DБ - изменение базиса.
Если хеджер выступает продавцом, то у него будет дополнительная прибыль в случае, когда конечная цена окажется выше целевой. Это возможно при уменьшении базиса (пример 3).
Пример 3
|
Цена на 1 января |
Цена на 1 апреля |
Выручка по проведению операций по состоянию на 1 апреля | |
|
Рынок реального товара |
100 |
80 |
80 |
|
Фьючерсный рынок |
120 |
90 |
30 (120 - 90) |
|
Базис |
20 |
10 |
– |
|
Выручка - всего |
– |
– |
30 |
Итак, целевая цена для продавца по условию составила 100 единиц, изменение базиса - 10 (20 - 10), конечная цена 110 единиц (100 + 10), т.е. по сравнению с хеджированием в примере 1, хеджер получил дополнительную прибыль, равную 10 единицам.
Если хеджер представляет собой покупателя, то дополнительная прибыль будет получена, если конечная цена окажется ниже целевой, т.е. при возрастании базиса.
Пример 4
|
Цена на 1 января |
Цена на 1 апреля |
Затраты на рынке реального товара |
Выручка от операций на фьючерсном рынке |
Затраты покупателя за счет собственных средств | |
|
Рынок реального товара |
100 |
120 |
120 |
– |
– |
|
Фьючерсный рынок |
120 |
150 |
– |
30 |
– |
|
Базис |
20 |
30 |
– |
– |
– |
|
Затраты - всего |
– |
– |
– |
– |
90 (120 - 30) |
Целевая цена для покупателя по условию 100 единиц, изменение базиса составило минус 10 (20 - 30), конечная цена равна 90 единицам (100 - 90), т.е. по сравнению с хеджированием в примере 2, хеджер получил дополнительную прибыль, равную 10 единицам (100 - 90).
