Акции отражают отношения совладения капиталом. Их выпускают в обращение эмитенты – юридические лица на все время существования эмитента, т.е. по существу бессрочные. Они предоставляют право получения части прибыли в дивиденда (обыкновенные и привилегированные акции), а также право участия в управлении капиталом (только обыкновенные акции). Стабильность дохода, который приносят обыкновенные акции, не гарантируется в отличие от привилегированных.
Рассмотрим корпоративные облигации.
Корпоративные облигации представляют собой долгосрочные и среднесрочные займы, размещаемые на рынке ценных бумаг.
Облигации могут отличаться доходностью, сроком действия, целевым назначением, быть обеспеченными или необеспеченными и др. В развитых странах существует большое разнообразие видов корпоративных облигаций.
Корпоративные облигации преобладают в структуре источников финансирования экономики, занимая более 70% всех средств, привлекаемых через рынок ценных бумаг. Их приоритет обусловлен долгосрочностью и постоянством отношений собственности.
Все облигации по признаку качества и надежности делятся международными и национальными рейтинговыми агентствами на ряд групп.
Международные рейтинговые агентства: «Moody's Investors Service», «Standard and Poor's» (S&P) и др. Обозначение NR – not rated (нет рейтинга) означает, что рейтинг эмитенту не присваивался. Обозначения буквами А, В, С и D – означают определенный рейтинг. Рейтинги группы А (инвестиционного класса) свидетельствуют о хороших финансовых показателях – высокая прибыль и ликвидность активов, малая зависимость от колебаний процентной ставки, высокая степень надежности. Облигации групп В и С – так называемые bonds («мусорные», т.е. высокорискованные). Облигации группы В-для тех, кто ищет доход выше среднего уровня (инвестиционные и венчурные компании). Каждая позиция в группе имеет определенную твердую характеристику. В целом более высокое качество всегда означает более низкий процент дохода по облигации. Облигации по сравнению с акциями более устойчивы к колебаниям экономической конъюнктуры, т.е. доходы и их рыночный курс достаточно стабильны.
Рассмотрим стоимостные характеристики облигаций.
Облигации имеют нарицательную стоимость (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость указывается на самой облигации и обозначает сумму, которая предоставляется взаймы и подлежит возврату по окончании срока займа. Она является базовой величиной для расчета дохода, который приносит облигация. Процент, либо дисконт, по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за определенный период времени рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашена, и ценой приобретения облигации.
Облигации, как правило, имеют относительно высокую номинальную стоимость и ориентированы на состоятельных индивидуальных и институциональных инвесторов. В этом заключается одно из их отличий от акций, номинальная стоимость которых устанавливается в расчете на более широкий круг инвесторов. Следует отметить, что если для акций номинальная стоимость – величина условная, так как они продаются и покупаются преимущественно по ценам, не привязанным к номиналу (могут выпускаться акции без указания номинала), то для облигаций номинальная стоимость является важным параметром, значение которого не меняется в течение срока действия облигационного займа. По первоначально установленной величине номинала облигации погашаются после окончания срока их обращения.
С момента эмиссии облигации и до погашения они продаются и покупаются на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже, равна или выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из конъюнктуры, сложившейся на фондовом и финансовом рынках, а также в зависимости от двух главных качеств самого займа, а именно:
• перспективы получения номинальной стоимости облигаций при их погашении (чем ближе срок погашения в момент их приобретения облигации, тем выше ее рыночная цена);
• права на получение регулярного фиксированного дохода (чем выше доход от облигации, тем выше ее рыночная цена).
Рыночная цена облигаций зависит также от ряда других параметров, важнейшим из которых является надежность, или риск инвестиций. Поскольку номиналы облигаций могут существенно отличаться, часто возникает необходимость в сопоставительном измерителе их рыночных цен. Таким измерителем является курс облигации.
