Источник: Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг: Финансы и статистика, 1992
К торговле на НФБ допускаются только ценные бумаги, прошедшие листинг. В отличие от бирж европейских стран здесь нет так называемых ценных бумаг "второго" или "третьего" списка. Существуют единые требования для всех ценных бумаг, которыми можно торговать на НФБ. При этом требования листинга на НФБ самые жесткие по сравнению с остальными биржами США и всего мира.
Чтобы быть допущенной к котировке, компания должна удовлетворять следующим требованиям:
- прибыль до выплаты налогов за последний год - 2,5 млн. долл.;
- прибыль за 2 предыдущих года - 2,0 млн. долл.;
- чистая стоимость материальных активов - 18,0 млн. долл.;
- количество акций в публичном владении - на 1,1 млн. долл.;
- курсовая стоимость акций - 18,0 млн. долл.;
- минимальное число акционеров, владеющих 100 акциями и более, - не менее 2 тыс.
Сведения о сделках, осуществлённых на НФБ, поступают в Национальную клиринговую корпорацию по ценным бумагам, которая определяет взаимные обязательства сторон, участвующих в сделках. Кроме того, она является гарантом при отказе от платежа кого-либо из участников, для чего за счет их взносов создается специальный клиринговый фонд. После процедуры определения взаимных обязательств осуществляются поставки ценных бумаг и совершение платежа. В связи с тем, что большинство эмиссий осуществляется в безбумажной форме, они имеют сертификаты. Сертификаты акций являются свидетельством собственности и могут быть выпущены на любое число. После совершения покупки трансфертный агент регистрирует изменение собственности в день расчета по сделке (обычно в течение пяти дней после даты покупки). Аннулируется старый сертификат на прежнего владельца и выдается новый на фамилию покупателя или номинального собственника — брокера, обслуживающего покупателя. Эта процедура упрощается, когда сертификаты акций хранятся в централизованном депозитарии — депозитарно-доверительной компании.
2.2 Внебиржевые торговые системы - NASDAQ
Крупнейшей внебиржевой торговой системой США является NASDAQ (National Assotiation of Securities Dealers Automated Quotation) - автоматизированная система котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров. Это общенациональная компьютерная система, работу которой обеспечивают 2 вычислительных центра, расположенных в Трамбулле (шт. Коннектикут) и Роквилле (шт. Мэриленд). Пользователями системы являются брокерско-дилерские фирмы (3200 терминалов) и абоненты (200 000 терминалов в 50 странах мира), получающие с ее помощью информацию о состоянии рынка акций, имеющих котировку в NASDAQ.
По количеству акций (свыше 4000), входящих в котировку NASDAQ, она не имеет себе равных в мире. Чтобы попасть в NASDAQ, надо соответствовать ряду требований, аналогичных требованиям листинга НФБ, но не столь жестких.
У каждой акции должно быть, по крайней мере, 2 так называемых маркет-мэйкера - дилера, берущих на себя обязательство котировать данную акцию, т.е. объявлять твердые цены покупки и продажи данной акции. В среднем на каждую акцию NASDAQ приходится 11 маркет-мэйкеров (общее их число составляет 470).
До появления NASDAQ внебиржевой рынок был чисто телефонным или существовал в форме "розовых листов" (pink sheets). В первом случае брокер, желавший выполнить поручение клиента на покупку той или иной ценной бумаги, не имевшей листинга на бирже, просто обзванивал нескольких маркет-мэйкеров по данной бумаге и выбирал лучшую котировку; во втором случае он знакомился с котировками, представленными в "розовых листах", а затем также созванивался с дилером.
Система NASDAQ значительно упростила и ускорила поиск лучшей цены. Маркет-мэйкеры вводят свои котировки в компьютер, что позволяет мгновенно оценивать ситуацию по той или иной ценной бумаге и выбирать лучшую котировку. NASDAQ не является полностью автоматизированной системой - брокер, ознакомившись с котировками и получив заявку клиента, все равно созванивается с маркет-мэйкеров и заключает с ним сделку.
Индексы NASDAQ.
В расчётной части NASDAQ преобладают акции компаний сектора высоких технологий. NASDAQ состоит из двух частей Nasdaq National Market (Национальный Рынок Nasdaq), где котируются самые крупные из входящих в Nasdaq компаний, чьи акции наиболее активно торгуются, и Nasdaq Small Cap Market (рынок компаний с небольшой капитализацией), куда входят новые, растущие компании.
Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг, NASDAQ, каждый день просчитывает и публикует 2 основных композитных индекса и 6 субиндексов системы. Nasdaq 100 Index (тиккер - NDX) представляет акции 100 самых крупных компаний (не относящихся к финансовой индустрии), котируемых в системе Nasdaq. Nasdaq Composite Index (тиккер - COMPX) представляет все акции, входящие в Nasdaq. Корреляция между этими двумя индексами в 1999 году составила 94%
