В нашей стране, начиная с 1920-х годов, существовали практически только государственные займы. Они нередко имели принудительный характер и были мало привлекательными для многих инвесторов. После распада СССР РФ стала преемником союзных государственных долговых обязательств и приступила к выпуску новых займов. Наиболее известными из них стали: государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), казначейские обязательства (КО), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), облигации федеральных займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), бескупонные облигации Банка России (БОБР) и др.
Основная цель выпуска ГКО, первый аукцион по размещению которых прошел в 1993 г., состояла в финансировании бюджетного дефицита. Срок их обращения составлял 3, 6 и 12 месяцев в зависимости от серии. Доходность определялась разницей между ценой приобретения и стоимостью при продаже или погашении. Первоначально приобретать ГКО могли только финансовые учреждения – официальные дилеры Банка России. Аукционы по первичному размещению ГКО проходили еженедельно, а вторичные торги – ежедневно. Облигации выпускались в электронной, т.е. безбумажной, форме и считались максимально надежными и ликвидными.
С 1994 г. начался выпуск КО. Они были предназначены для погашения государственных задолженностей предприятиям. Государство в лице Минфина РФ гарантирован возврат долга через 360 дней с определенным процентом. КО являлись гибридом ценной бумаги и платежного средства, так как предусматривали возможность расплачиваться по долгам с другими предприятиями. Их надежность оценивалась очень высоко. В 1996 г. обращение КО было прекращено в связи с рекомендациями МВФ.
Для погашения долгов ставшего неплатежеспособным Внешэкономбанка СССР в 1993 г. были выпущены в обращение ОВВЗ. Облигации выпускались номиналами в I, 10 и 100 тыс. долл. США на срок от года до 15 лет. Они гарантировали ежегодный доход в размере 3% в валюте номинала.
В 1995 г. в качестве среднесрочных ценных бумаг в обращение были выпушены ОФЗ-ПК, т.е. облигации с переменным купонным доходом. Срок их обращения превышал один год. Особенность этих
бумаг состояла в ежеквартальных купонных выплатах, размер которых был привязан к средней доходности погашаемых одновременно ГКО. Позже в обращении появились долгосрочные ОФЗ-ПД, т.е. облигации с постоянным купонным доходом. В 2003 г. на срок 2093 дня в обращение были выпущены ОФЗ-АД, т.е. облигации с амортизацией долга. Погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется частями, а процент дохода начисляется на непогашенную часть стоимости и фиксируется для каждого купона.
С 1995 г. были выпущены в обращение купонные облигации государственного среднесрочного займа (ОГСЗ) с номинальной ценой 100 и 500 тыс. руб. Облигации выпускались в бумажной форме и являлись ценными бумагами на предъявителя. Официальным дилером по их размещению выступил Сбербанк РФ.
В сентябре 1998 г. Банк России предоставил рынку новый инструмент – собственные бескупонные облигации – БОБР. До этого времени эмитентом государственных облигаций выступал один Минфин РФ. Облигации БР имели срок обращения до 3 месяцев. Интерес участников рынка к ним не был высоким. Последний выпуск БОБР был погашен в феврале 1999 г. Впоследствии ЦБ РФ практиковал эмиссию подобных бумаг в небольших объемах. В РФ выпускались и выпускаются другие виды государственных ценных бумаг.
Поскольку корпоративные ценные бумаги получили развитие в РФ только с начала 1990-х годов, приоритет на отечественном рынке в отличие от запада долго сохранялся за государственными облигациями. Большинство акций и корпоративных облигаций были и остаются малонадежными, низкодоходными и низколиквидными. Исключение составляют бумаги отдельных предприятий («голубые фишки») нефтегазовой, энергетической, телекоммуникационной, металлургической и других отраслей, пользующиеся относительной популярностью. Среди российских частных ценных бумаг наиболее динамично развивающимся инструментом сегодня являются корпоративные облигации предприятий нефтегазовой и металлургической промышленности, отрасли телекоммуникаций, например ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Газпром», ОАО «Внешторгбанк».
