Ссудное отношение как основа эмиссионного отношения.
В основе ценной бумаги лежит отношение между ее эмитентом и инвестором, или эмиссионное отношение. В свою очередь, эмиссионное отношение есть ссудное отношение, но лишь выражаемое (фиксируемое) специальным инструментом рынка – ценной бумагой. Внешне ссудное отношение
– это такое отношение, в котором потребительная стоимость в виде товара или денег временно (неокончательно) отчуждается от одного участника рынка (кредитора) к другому участнику рынка (должнику). Временно отчуждаемый товар или деньги обычно называют ссудой (товарной или денежной).
Ценная бумага как отчуждаемая форма фиксации ссуды.
Ценная бумага есть свидетельство отчуждения потребительной стоимости на договорных условиях, но она не обычное свидетельство, удостоверяющее такое отчуждение. Ценная бумага всегда:
· выдается, выпускается, выписывается и т.п., т.е. сама отчуждается от участника рынка;
· выдается только эмитентом (должником), но никогда не выдается инвестором;
· выдается в обмен на отчуждаемую инвестором потребительную стоимость в виде товара или денег, а не безотносительно к процессу их отчуждения, как, например, заключение кредитного договора не является каким-то отношением обмена договора на товар или деньги как на его собственный предмет.
Следовательно, ценная бумага есть не простое долговое свидетельство или фиксация ссудного отношения как такового, а одновременно и самостоятельная форма существования отчужденной потребительной стоимости (ссуды). В случае фиксации ссудного отношения ценной бумагой ссуда получает дополнительную, новую для себя форму существования на рынке – форму ценной бумаги, которая отлична от ее собственной потребительной стоимости.
Ценная бумага как форма стоимости.
Выдача ценной бумаги, или ее выпуск в обращение, есть обмен ценной бумаги на отчуждаемую потребительную стоимость, имеющую определенную стоимость. В результате, поскольку выдача ценной бумаги и отчуждение стоимости происходят одновременно, постольку создается впечатление, что ценная бумага обменивается и на отчужденную стоимость, а потому является и ее представителем, или формой существования отчужденной стоимости.
Ценная бумага как форма стоимости – свидетельство на возврат отчужденной потребительной стоимости и одновременно свидетельство на получение стоимости в будущем.
Ценная бумага как единство эмиссионного и инвестиционного отношений.
Отношение, зафиксированное ценной бумагой, превращается из чисто ссудного отношения в единство эмиссионного и инвестиционного отношений. Ценная бумага «ценна» тем, что она не только фиксирует эмиссионное отношение, но и сама превращается в товар на рынке. Ценная бумага есть такое свидетельство, которое одновременно является товаром на рынке. Если выразиться еще точнее, то в форме ценной бумаги в товар превращается стоимостное отношение между эмитентом и инвестором. Юридически это и означает, что ценная бумага выражает определенные имущественные права инвестора к ее эмитенту, которые приравниваются к вещи.
Как экономическая категория ценная бумага есть носитель двух групп рыночных отношений. Они представляют собой:
• эмиссионное, или первичное, отношение – это отношение между эмитентом ценной бумаги и ее инвестором;
• инвестиционное, или вторичное, отношение – это отношение отчуждения между инвесторами по поводу ценной бумаги.
